Пакет для защиты №2 без рецензии к заказу 104742

Содержание

Введение3

Глава 1. Теоретические основы дивидендной политики7

1.1 Понятие и виды дивидендной политики7

1.2 Понятие инвестиционной привлекательности15

1.3 Влияние дивидендной политики организации на ее инвестиционную привлекательность24

Глава 2. Дивидендная политика российских акционерных обществ28

2.1. Анализ дивидендной политики российских акционерных обществ28

2.2 Современные проблемы и перспективы развития дивидендной политики корпораций в РФ38

2.3. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия49

Глава 3. Анализ влияния дивидендной политики ПАО «Лукойл» на инвестиционную привлекательность52

3.1 Сведения об организации ПАО «Лукойл» и ее организационно-экономическая характеристика52

3.2 Дивидендная политика организации ПАО «Лукойл» и ее дивидендные выплаты в 2014-2016 гг.64

3.3 Анализ влияния дивидендной политики организации ПАО «Лукойл» на ее инвестиционную привлекательность72

Заключение77

Список использованных источников82

Приложения86

Введение

актуальность изучения особенностей дивидендной и кредитной политики, проводимой акционерными обществами в современных экономических условиях, не вызывает сомнений, так как инвестиционная привлекательность предприятия и перспективы его развития напрямую зависят от того, насколько правильно выбрано соотношение капитализации и потребляемой прибыли на данном предприятии, в то время как большая часть современных российских предприятий не уделяет должного внимания вопросу формирования эффективной дивидендной политики, а руководство и финансовый менеджмент не рассматривают дивиденды и само решение о выплате дивидендов в качестве способа влияния на рыночную стоимость предприятия.

Необходимо отметить, что дивидендная политика довольно часто является финансовым решением. В этом случае число интересных для предприятия инвестиционных проектов будет определять уровень дивидендных выплат. Для того чтобы компания имела привлекательные инвестиционные возможности, ответственными сотрудниками должны анализироваться соотношения цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Необходимо не забывать, что отсутствие у компании в настоящее время инвестиционных возможностей — явление временное лишь с перспективой появления в возможно скором будущем, поэтому именно здесь и сейчас важно решить, что делать с чистой прибылью — может быть, выгоднее выплатить доходы акционерам, чтобы они смогли найти лучшее применение своим средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неизвестным результатом.

Актуальность и спорность данного вопроса подтверждает также то, что одной из групп зарубежных ученых — такими, как, например, М. Миллер и Ф. Модильяни — утверждается отсутствие влияния на рыночную цену акций компании и благосостояние акционеров определение величины выплачиваемых дивидендов, в связи с этим платить дивиденды необязательно. Иными словами, если кредитная и инвестиционная политика предприятия не меняются, то даже незначительное увеличение дивидендов должно уравновешиваться выпуском дополнительных акций. Фактически акционеры субсидируют дополнительные дивиденды, реализуя некую часть своей доли собственности в компании. Отсюда следует, что цена акции падает на столько, сколько нужно, чтобы компенсировать дополнительные дивиденды. Названный процесс может происходить также и в обратном направлении. В этом случае при имеющихся кредитной и инвестиционной политике даже незначительное снижение дивидендов должно уравновешивать уменьшение количества выпущенных акций. Ни прямой, ни обратный процессы не влияют на состояние участников компании — акционеров.

Второй группой исследователей — такими, как М. Гордон и Дж. Липтнер, — утверждается заинтересованность акционеров в повышении дивидендов, а это повышает спрос на акции и увеличивает их курсовую стоимость, приводя к росту состоятельности акционеров. Чтобы снизить различные риски, акционеры, несомненно, предпочтут получить дивиденды сегодня, чем возможным в будущем, в том числе и увеличению стоимости капитала. Ввиду того, что объем выплат дивидендов свидетельствует об устойчивости и рациональности вложения средств в данную компанию, то акционеры довольствуются меньшей нормой прибыли на инвестированный капитал, а это в свою очередь ведет к увеличению рыночной стоимости компании. Соответственно, отказ от выплаты доходов повышает риск инвестирования в предприятие и приводит к увеличению необходимого уровня нормы дохода, что приводит к уменьшению рыночной стоимости капитала. Так, с помощью увеличения доли прибыли, которая направляется на выплаты дивидендов, предприятие может повысить состоятельность акционеров.

Третьей группой зарубежных ученых — такими, как Р. Литценбергер и К. Рамасвами, — поддерживается та точка зрения, что дивиденды должны выплачиваться в зависимости от общего уровня налогообложения и минимизироваться при росте налогов. При этом чистая прибыль должна направляться предприятием в инвестиционные перспективные проекты — тогда будут расти не только стоимость акционерного общества, но и благосостояние акционеров в целом (4, с 38). Реализуя дивидендную политику в указанном направлении, компании могут конвертировать дивиденды в прирост капитала. Так как указанная финансовая направленность приводит к снижению налоговой нагрузки, инвесторы выберут ее, и акции с низкими дивидендными выплатами будут стоить дороже.

Целью исследования являются дивиденды рыночных акционерных обществ в нефтегазовом секторе.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- изучить понятие и виды дивидендной политики;

- рассмотреть понятие инвестиционной привлекательности;

- ознакомится с влиянием дивидендной политики организации на ее инвестиционную привлекательность;

- провести анализ дивидендной политики российских акционерных обществ;

- выявить современные проблемы и перспективы развития дивидендной политики корпораций в РФ

- дать организационно-экономическую характеристику ПАО «Лукойл»;

- проанализировать дивидендную политику организации ПАО «Лукойл» и ее дивидендные выплаты в 2014-2016 гг.;

- провести анализ влияния дивидендной политики организации ПАО «Лукойл» на ее инвестиционную привлекательность.

Объекта исследования является дивидендная политика.

Предметом исследования является дивидендная политика российских акционерных обществ.

Методы исследования: системный, комплексный и динамический подходы, традиционный анализ документов, наблюдение, системный подход, описание, сравнительный анализ, статистический анализ данных и математические методы обработки информации.

Информационной базой исследований стали законодательные акты, нормативные документы регулирующие сферу дивидендной политики российских акционерных обществ, доклады, отчеты, статистические данные, научные публикации, методическая и учебная литература.

Новизна работы заключается в систематизации различных подходов к теоретическим основам дивидендной политики.

Практическая значимость работы заключается в определении современных проблем и перспектив развития дивидендной политики корпораций в РФ и анализе влияния дивидендной политики ПАО «Лукойл» на инвестиционную привлекательность.

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.