Дивидентная политика россиийских акционерных обществ в нефтегазовом секторе

Содержание

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы дивидендной политики 4

1.1 Понятие и виды дивидендной политики 4

1.2 Понятие инвестиционной привлекательности 4

1.3 Влияние дивидендной политики организации на ее инвестиционную привлекательность 4

Глава 2. Дивидендная политика российских акционерных обществ 4

2.1. Анализ дивидендной политики российских акционерных обществ 4

2.2 Современные проблемы и перспективы развития дивидендной политики корпораций в РФ 4

Глава 3. Анализ влияния дивидендной политики ПАО «Лукойл» на инвестиционную привлекательность 4

3.1 Сведения об организации ПАО «Лукойл» и ее организационно-экономическая характеристика 4

3.2 Дивидендная политика организации ПАО «Лукойл» и ее дивидендные выплаты в 2014-2016 гг. 4

3.3 Анализ влияния дивидендной политики организации ПАО «Лукойл» на ее инвестиционную привлекательность 4

Заключение 4

Список использованных источников 4

Приложения 4

Введение

актуальность изучения особенностей дивидендной и кредитной политики, проводимой акционерными обществами в современных экономических условиях, не вызывает сомнений, так как инвестиционная привлекательность предприятия и перспективы его развития напрямую зависят от того, насколько правильно выбрано соотношение капитализации и потребляемой прибыли на данном предприятии, в то время как большая часть современных российских предприятий не уделяет должного внимания вопросу формирования эффективной дивидендной политики, а руководство и финансовый менеджмент не рассматривают дивиденды и само решение о выплате дивидендов в качестве способа влияния на рыночную стоимость предприятия.

Необходимо отметить, что дивидендная политика довольно часто является финансовым решением. В этом случае число интересных для предприятия инвестиционных проектов будет определять уровень дивидендных выплат. Для того чтобы компания имела привлекательные инвестиционные возможности, ответственными сотрудниками должны анализироваться соотношения цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Необходимо не забывать, что отсутствие у компании в настоящее время инвестиционных возможностей — явление временное лишь с перспективой появления в возможно скором будущем, поэтому именно здесь и сейчас важно решить, что делать с чистой прибылью — может быть, выгоднее выплатить доходы акционерам, чтобы они смогли найти лучшее применение своим средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неизвестным результатом.

Актуальность и спорность данного вопроса подтверждает также то, что одной из групп зарубежных ученых — такими, как, например, М. Миллер и Ф. Модильяни — утверждается отсутствие влияния на рыночную цену акций компании и благосостояние акционеров определение величины выплачиваемых дивидендов, в связи с этим платить дивиденды необязательно. Иными словами, если кредитная и инвестиционная политика предприятия не меняются, то даже незначительное увеличение дивидендов должно уравновешиваться выпуском дополнительных акций. Фактически акционеры субсидируют дополнительные дивиденды, реализуя некую часть своей доли собственности в компании. Отсюда следует, что цена акции падает на столько, сколько нужно, чтобы компенсировать дополнительные дивиденды. Названный процесс может происходить также и в обратном направлении. В этом случае при имеющихся кредитной и инвестиционной политике даже незначительное снижение дивидендов должно уравновешивать уменьшение количества выпущенных акций. Ни прямой, ни обратный процессы не влияют на состояние участников компании — акционеров.

Второй группой исследователей — такими, как М. Гордон и Дж. Липтнер, — утверждается заинтересованность акционеров в повышении дивидендов, а это повышает спрос на акции и увеличивает их курсовую стоимость, приводя к росту состоятельности акционеров. Чтобы снизить различные риски, акционеры, несомненно, предпочтут получить дивиденды сегодня, чем возможным в будущем, в том числе и увеличению стоимости капитала. Ввиду того, что объем выплат дивидендов свидетельствует об устойчивости и рациональности вложения средств в данную компанию, то акционеры довольствуются меньшей нормой прибыли на инвестированный капитал, а это в свою очередь ведет к увеличению рыночной стоимости компании. Соответственно, отказ от выплаты доходов повышает риск инвестирования в предприятие и приводит к увеличению необходимого уровня нормы дохода, что приводит к уменьшению рыночной стоимости капитала. Так, с помощью увеличения доли прибыли, которая направляется на выплаты дивидендов, предприятие может повысить состоятельность акционеров.

Третьей группой зарубежных ученых — такими, как Р. Литценбергер и К. Рамасвами, — поддерживается та точка зрения, что дивиденды должны выплачиваться в зависимости от общего уровня налогообложения и минимизироваться при росте налогов. При этом чистая прибыль должна направляться предприятием в инвестиционные перспективные проекты — тогда будут расти не только стоимость акционерного общества, но и благосостояние акционеров в целом (4, с 38). Реализуя дивидендную политику в указанном направлении, компании могут конвертировать дивиденды в прирост капитала. Так как указанная финансовая направленность приводит к снижению налоговой нагрузки, инвесторы выберут ее, и акции с низкими дивидендными выплатами будут стоить дороже.

Целью исследования являются дивиденды рыночных акционерных обществ в нефтегазовом секторе.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- изучить понятие и виды дивидендной политики;

- рассмотреть понятие инвестиционной привлекательности;

- ознакомится с влиянием дивидендной политики организации на ее инвестиционную привлекательность;

- провести анализ дивидендной политики российских акционерных обществ;

- выявить современные проблемы и перспективы развития дивидендной политики корпораций в РФ

- дать организационно-экономическую характеристику ПАО «Лукойл»;

- проанализировать дивидендную политику организации ПАО «Лукойл» и ее дивидендные выплаты в 2014-2016 гг.;

- провести анализ влияния дивидендной политики организации ПАО «Лукойл» на ее инвестиционную привлекательность.

Объекта исследования является дивидендная политика.

Предметом исследования является дивидендная политика российских акционерных обществ.

Методы исследования: системный, комплексный и динамический подходы, традиционный анализ документов, наблюдение, системный подход, описание, сравнительный анализ, статистический анализ данных и математические методы обработки информации.

Информационной базой исследований стали законодательные акты, нормативные документы регулирующие сферу дивидендной политики российских акционерных обществ, доклады, отчеты, статистические данные, научные публикации, методическая и учебная литература.

Новизна работы заключается в систематизации различных подходов к теоретическим основам дивидендной политики.

Практическая значимость работы заключается в определении современных проблем и перспектив развития дивидендной политики корпораций в РФ и анализе влияния дивидендной политики ПАО «Лукойл» на инвестиционную привлекательность.

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.